欠補掣肘，電站交易頻頻
在此背景下，一部分光伏企業仍深陷資金鏈吃緊的煎熬之中，對補貼下發、注入新資金的渴求都較為強烈，特別是一些在2019年加碼平價、競價項目的上市光伏企業而言，其對引入現金活水的心情更為急迫。受累于欠補、自身運營資金不足等問題，近期，光伏上市企業轉手光伏電資產或股權已成為相關市場主體，快速獲得現金注入，緩解資金鏈緊繃問題的主要途徑之一。
據“能源100”粗略統計，11月份迄今，光伏業已發生了3樁以上電站資產及其股權尋求交易的案例。如中國華能放棄收購協鑫新能源股權，轉為準備購入電站股權或資產，中國核電連續接盤順風清潔能源、江山控股電站資產，北京能源集團擬控股熊貓綠能等。
主力買家變賣家
昔日電站投資主力，正成為市場上的主要賣方，即由買家的身份變為賣家，是2019年光伏電站交易市場重要特征之一。值得注意的是，據“電易匯”在《2019年前三季度光伏電站并購報告》所作統計，上文提及的協鑫新能源、熊貓綠能和江山控股都曾是光伏電站市場上的主力買家。
據“電易匯”報告顯示，2019年前三季度，國內光伏電站的累計交易量約為1600MW，與2018年全年的3741MW交易量相比，交易規模減少了2141MW，降幅達到57.23%。
主力買家變身為賣家，收購規模同比銳減，是2019年前三季度電站收購規模同比大幅下滑的動因之一。分項數據顯示，作為市場上三大主力買家，2019年前三季度，常規發電企業的收購規模約為560MW，占報告期內總交易量的比例為34.99%，專業電站運營商的收購規模為240.00 MW，占比為14.89%，投資基金的收購規模為763.90 MW，占比47.39%。
從上可見，作為電站買家的“新勢力”，投資基金的并購意愿相對活躍。而作為昔日主力，專業電站運營商的交易量出現明顯下滑。
表：2019年前三季度前十大光伏電站賣主 單位：兆瓦
表：2015年-2019年前十大光伏電站賣主
光伏企業亟待“補血”
實際上，對于資金投入大，回款周期長的下游電站資產，對大部分企業來說資金流都是一個不小的考驗。企業的現金儲備是否充足，融資能力是否夠強，往往是能否保證項目順利投產，后續維持穩定運營的一個關鍵參考指標。
11月5日，國家能源局公布數據顯示，2019年前9個月我國光伏新增裝機1599萬千瓦，累計裝機容量達到19019萬千瓦。年內新增平價、競價項目未能如期投產，導致了新增裝機量遠低于市場預期。盡管投產進度不及預期的原因有很多，但能否融到資，則應是關鍵因素所在。
一邊是部分企業在“賣子”求生，一邊是有2000萬千瓦左右的平價、競價項目需按時投產，另一邊是準備2020年平價、競價項目的前期工作，值此時點下，光伏上市企業的現金流、融資情況到底如何？
繼推出《2019年前三季度光伏電站并購報告》后，近日“電易匯”再次推出了《2019年前三季度光伏上市企業融資報告》，對A股和美股市場上以光伏為主營業務的20家企業的融資、貸款、現金流等情況加以了系統的梳理。
前三季度20企新增貸款超800億
報告顯示，截至2019年9月份，納入統計范圍內的20家公司新增貸款金額為703.29億元，借款余額則為1109.12億元，其中，第三季度當季新增貸款203.41億元，占整體新增貸款金額比為29%；債券方面，發行債券收到的資金為42億元；股市方面，包括可轉債在內的融資金額為80億元。
具體而言，2019年前三季度累計新增貸款較多企業有通威股份130.71億元、中環股份90.26億元、正泰電器82.48億元、太陽能69.76億元、中利集團57.11億元、協鑫集成53.51億元、東方日升48.19億元、東方能源39.48億元、愛康科技30.72億元、隆基股份22.20億元等；在貸款余額方面，排位靠前企業的則有太陽能191.30億元、中環股份150.53億元、正泰電器120.88億元、東旭藍天85.63億元、通威股份72.32億元、東方能源71.44億元、中利集團71.14億元、京運通54.48億元、協鑫集成48.75億元、隆基股份46.32億元等。
此外，作為光伏電站的另一主要融資方式，截至2019年9月底，上述企業合計融資租賃余額207.75億元。企業層面，通過融資租賃融資金額較多者包括京運通24.64億元、通威股份23.96億元、東方日升21.74億元、東旭藍天19.63億元、愛康科技19.47億元、中環股份16.8億元、隆基股份15.76億元等。
“總的來看，今年前三季度，上述20家公司新增融資約在830億元左右。不過，需要注意的是，上述納入統計的上市公司，有的主營業務并不僅僅局限于光伏行業，還包括其他行業，所以，也需要將這些因素考慮在內。如果按照各個公司光伏行業收入占其整體收入的比例來折算的話，前三季度的新增貸款約為477.35億元。”電易匯光伏行業分析師張亦博表示。
報告認為，在貸款期限方面，大部分公司均存在著短期貸款占比過高，而長期貸款占比較低的問題，這意味著在現金流的穩定性方面以及期限錯配上，均存在著一定的不利因素。
該報告還指出，如果拋開光伏制造業不談的話，在光伏電站投資上，包括上述20家企業以及其他的主要常規能源發電企業融資是否順利，將是決定2019年平價以及競價上網項目能否如期投產的關鍵。
結語：
2019年被業界視為光伏平價上網元年，光伏平價、競價項目的順利推進備受矚目。同時，光伏企業能否快速完成粗放式發展向高質量發展的過渡，由替代能源發展成為市場主力能源，更決定著光伏行業未來的20-30年的發展高度和上限。
有基于此，“能源100”將在未來一段時間呈現一系列關于中國光伏產業的深度市場報告，以向業內人士提供更多有益的、有價值的參考和借鑒，為光伏發電早日實現平價上網，為光伏企業續寫中國制造新輝煌獻上綿薄之力。眼下，第二份重磅報告——《2019年前三季度光伏上市企業融資報告》即將全新上線，敬請留意“能源100”公號和能源新聞網網站。
附：“電易匯”免責聲明
聲明：本報告所屬數據主要來自于包括上市公司在內的公開數據，并由電易匯公開搜集并加工整理而得。盡管我們已經竭盡全力保證數據的全面性和準確性，但受客觀原因以及主觀能力所限，不可能做到完全的準確。因此，對于本報告中涉及的具體企業的相關數據，并不代表其官方立場，如果相關公司有官方數據，以其官方數據為準。電易匯也歡迎包括各個企業在內的相關方，如果愿意提供官方數據，電易匯會根據其所提供的數據，進行修正和更改，特此提醒本報告的使用者注意。
