成功實現傳統幕墻業務向光伏業務的逐步轉型
從2010年開始，興業開始進入業務轉型階段，轉型主要包括兩方面：一方面是由傳統的幕墻工程向太陽能系統集成轉型，另一方面是由工程項目施工向產品銷售轉型。傳統幕墻工程項目在收入中的占比由2009年的61.4%大幅下降至2010年的42.9%，BIPV業務由2009年的24.9%上升至31.4%。幕墻材料和太陽能相關產品的銷售由2009年的13.7%大幅上升至2010年的25.6%。預計2011年太陽能相關收入占比將提升到50%，產品銷售收入占比也將達到50%。
2011年市場熱度較高，訂單增長帶動收入大幅提升
公司目前的在手訂單有17億左右，預計2011年公司的銷售收入達29.2億，同比增長63.55%。2011年市場熱度較高，收入仍有超預期的可能性。
收入結構調整帶來毛利率改善
毛利率較高的太陽能相關收入占總收入比重的提升改善了綜合毛利率。預計2011年綜合毛利率將達到25%左右，并在未來2年基本持平。
首次評級買入，目標價8.48港元
我們采用P/E估值，首次給與公司12個月目標價8.48港元，分別相當于公司2011年和2012年預測盈利的8.7倍及6.9倍市盈率，評級為買入。
