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市場對電站空冷業務成長性或過于悲觀。公司短短幾年時間即成為國內電站空冷的龍頭，我們認為這體現了管理層出眾的戰略與管理能力，以及公司強大的銷售能力。由于2012年空冷訂單低于預期，市場普遍對公司成長性產生質疑，我們認為：1）短期來看，2012年市場需求低于預期是由于人事調整及部分大項目推后，并不具有代表性，2013年空冷市場將重回“大年”，公司訂單有望同比增長80%以上，大幅超越市場預期；2）長期來看，特高壓進入常態化建設將有效打開“三北”地區電站空冷的長期成長空間。

海水淡化中試設備成功出水，將譜寫成長新篇章。根據《海水淡化產業發展“十二五”規劃》，2015年我國海水淡化產業產值達300億元以上，產能達220萬立方米/日以上，而更預計全球市場將達700-950億美元，未來市場空間廣闊。日前公司舉辦了3萬噸/日低溫多效蒸餾法海水淡化出水儀式，我們認為優異的技術指標及強大的銷售能力將助推公司早日獲取海水淡化訂單。

靜待光熱布局開花結果。我們認為公司光熱技術出眾，總包集成優勢顯著，已具備提供光熱EPC的能力，若資金問題解決，或將對海外市場形成有效突破，進而撬動國內蓄勢待發的光熱大市場。

盈利預測與投資建議：我們看好公司成長性，并認為隨著海水淡化和光熱的突破，市場將重新修正對公司的估值體系，首次覆蓋并給予“增持”評級，預計13-15年EPS為0.87/1.14/1.49元，目標價32元。